Бизнес и образование

Механизмы финансовой

стабилизации предприятия

в условиях кризиса

Татьяна Ашкенузи

заведующий кафедрой финансового менеджмента

Омского филиала МФПА

Экономический кризис в России 2008 – 2009 затронул все отрасли народного хозяйства страны. Согласно теории, экономический кризис является фазой экономического цикла, состоящего из взлетов и падений экономики.

Экономический цикл – период времени, в течение которого экономика проходит четыре фазы развития: подъем, период высокой конъюнктуры, спад и кризис.

Кризис особенно затронул оборонно-промышленный комплекс. Несмотря на поддержку государства, оборонка уже столкнулась со значительными трудностями.

Ряд предприятий оборонного комплекса испытывает острую нехватку оборотных средств для исполнения обязательств перед заказчиками.

Виновными в сложившемся положении являются банкиры, так считает премьер-министр Владимир Путин, которые, игнорируя рекомендацию Правительства, затягивают выдачу новых кредитов и пытаются поднять ставки по уже выданным займам.

По данным премьер-министра многие банки настаивают на увеличении ставок по уже заключенным кредитным договорам с 9 – 12% до 16 – 18%. Новые займы получить сложно, да и те дают только краткосрочные. Ставки завышены сверх меры. При ставке рефинансирования ЦБ 12% заемные средства предоставляются даже банками с госучастием по ставкам от 18% и выше. Коммерсанты «ломят» по 20 – 25%.

Заемные средства важны для оборонки. Часть заказов оплачивается министерством обороны по факту. Поэтому какой-то период предприятие делает его либо за счет собственных средств, либо за счет кредитов.

Оборонно-промышленный комплекс – это отрасль и сфера жизнедеятельности страны, наиболее пострадавшая в процессе государственно-политических и социально-экономических преобразований последних 10 – 15 лет. ОПК фактически прекратил выполнять свою основную функцию – обеспечивать Вооруженные силы современным оружием, выживая, главным образом, за счет продажи оружия. Падение производства в ОПК за последнее десятилетие составило к 2009 году 70 – 80%, что существенно превосходит показатели общего промышленного спада. Поэтому наметившееся после 2009 года увеличение гособоронзаказа не должно вводить в заблуждение: оно свидетельствует скорее о глубине вчерашнего падения, чем о сегодняшнем нарастании позитивных тенденций. К тому же оборонные предприятия отреагировали на рост гарантированного заказа не столько увеличением количества поставляемой военной продукции, сколько повышением цен на нее.

Нынешнее   положение   в   российском   ОПК   выглядит   следующим образом:

-              моральный и физический износ основных фондов составляет свыше 80%, что оценивается специалистами как «закритическое» положение отрасли;

-          система набора, подготовки и закрепления кадров полностью разрушена, а взамен не только не создано, но даже не предложено никаких других систем интеллектуально-кадрового обеспечения ОПК;

-          о бедственном финансовом положении предприятий ОПК и необходимости его немедленного исправления сказано много, в том числе на самом высоком государственном уровне, однако при громадных
профицитах бюджета до сих пор не возвращены долги государства за исполненный гособоронзаказов 90-х XX века.

-              большая часть инвестиционных и инновационных средств (до 80%) вкладывается предприятиями из собственной прибыли.

Федеральное государственное унитарное предприятие «Омский приборостроительный ордена Трудового Красного Знамени завод им. Н.Г. Козицкого» тоже относится к ВПК. Оно создано на основании приказа Наркома электропромышленности СССР от 12 июля 1941 года № ЭП-1550 и было зарегистрировано Постановлением Главы администрации Центрального района города Омска № 373 от 16.03.1992 года регистрационный № 382 01543 как «Омский приборостроительный завод им. Н.Г. Козицкого».

Как показывает опыт работы финансовых консультантов, порядка 75% финансовых проблем российских предприятий обусловлены низким уровнем менеджмента, неспособностью управляющих гибко и адекватно реагировать на изменения внешней рыночной среды, а также принимать обоснованные управленческие решения.

Экономический кризис ведет оборонные предприятия к неплатежеспособности, что означает превышение расходования денежных средств над их поступлением в условиях отсутствия резервов покрытия, т.е. образуется «кризисная яма». В этот момент чаще всего и начинаются «проблемы» с кредиторами предприятия. Кредиторы пытаются вернуть свои средства путем арестов имущества. Все средства, поступающие на счет предприятия, автоматически блокируются и списываются в пользу кредиторов, деятельность предприятия замораживается, а штрафы и пени продолжают начисляться.

Сущность стабилизационной программы заключается в маневре денежными потоками для заполнения разрыва между их расходованием и поступлением. Маневр осуществляется как уже полученными и материализованными в активах предприятия средствами, так и теми, что могут быть получены, если предприятие переживет кризис.

Заполнение «кризисной ямы» может быть осуществлено и увеличением поступления денежных средств (максимизацией), и уменьшением текущей потребности в оборотных средствах (экономией).

Рассмотрим механизмы финансовой стабилизации, обеспечивающие решение этой задачи на заводе Козицкого:

  1. Увеличение денежных средств основано на переводе активов предприятия в денежную форму. Это требует решительных шагов, так как связано со значительными потерями. Методы определения приемлемого уровня потерь (дисконта) в данной работе не рассматриваются, однако отметим, что потери неизбежны.

Продажа краткосрочных финансовых вложений – наиболее простой и сам собой напрашивающийся шаг для мобилизации денежных средств. Как правило, на кризисных предприятиях он уже совершен. Еще одно замечание. В условиях фактической стагнации фондового рынка дисконт при продаже ценных бумаг бессмысленно рассчитывать – они идут по той цене, по которой их готовы купить.

  1. Продажа дебиторской задолженности также очевидна и предпринимается в настоящее время многими предприятиями. Специфика этой меры в рамках стабилизационной программы заключается в том, что дисконты здесь могут быть гораздо больше, чем представляется руководству кризисного предприятия. В некоторых случаях расчетный дисконт может составлять чуть менее 100%, что, как и в случае с краткосрочными финансовыми вложениями, означает продажу по любой предлагаемой цене.
  2. Продажа запасов готовой продукции сложнее, так как, во-первых, предполагает продажу с убытками, а во-вторых, ведет к осложнениям с налоговыми органами. Однако, как уже отмечалось, суть стабилизационной программы заключается в маневре денежными средствами. Убытки в данном случае представляют собой жертвование частью полученных в прошлом денежных средств, а проблемы с уплатой налогов при такой реализации закрываются уменьшением возможных будущих поступлений.
  3. Продажа избыточных производственных запасов. Наличие на складе сырья А на месяц является избыточным запасом, если сырья Б осталось на одну неделю, а денег для его закупки нет. Поэтому для обеспечения производства необходимо реализовать часть запасов сырья А, даже по цене ниже покупной и несмотря на то что через некоторое время его опять придется закупать, вероятно, по более высокой цене. Это еще один пример маневра прошлыми и будущими денежными средствами.
  4. Продажа инвестиций (деинвестирование) может выступать как остановка ведущихся инвестиционных проектов с продажей объектов незавершенного строительства и неустановленного оборудования или как ликвидация участия в других предприятиях (продажа долей). Решение о деинвестировании принимается на основании анализа сроков и объемов возврата средств на вложенный капитал. При этом стратегические соображения не играют определяющей роли – если конкретный инвестиционный проект начнет давать отдачу за пределами горизонта антикризисного управления, он может быть ликвидирован. Сохранение долгосрочных инвестиционных проектов в условиях кризиса – верный путь к банкротству и ликвидации предприятия.
  5. Продажа нерентабельных производств                          и                 объектов непроизводственной сферы наиболее сложна и предполагает особый подход. Часть нерентабельных производственных объектов, как правило, входит в основную технологическую цепочку предприятия. При этом в стабилизационной программе невозможно корректно определить, какие из них имеет смысл сохранить, а какие в любом случае следует ликвидировать – это требует детального анализа, осуществимого только в рамках реструктуризации.

Для того чтобы минимизировать риск от подобного шага, необходимо ранжировать производства по степени зависимости от них технологического цикла предприятия. Ранжирование ввиду сжатых сроков осуществляется преимущественно экспертным методом, с учетом следующих правил:

В первую очередь продаже подлежат объекты непроизводственной сферы и вспомогательные производства, использующие универсальное технологическое оборудование (например, ремонтно-механические и строительно-ремонтные цеха). Их функции передаются внешним подрядчикам.

Во вторую очередь ликвидируются вспомогательные производства с уникальным оборудованием (цеха подготовки производства, отдельные ремонтные подразделения). Отсутствие этих производств в будущем можно будет компенсировать как за счет покупки соответствующих услуг, так и их воссоздания в экономически оправданных масштабах при необходимости.

В третью очередь избавляются от нерентабельных объектов основного производства, находящихся в самом начале технологического цикла (литейные и кузнечно-прессовые цеха). Их функции также передаются внешним поставщикам. В некоторых случаях объекты второй и третьей очередей целесообразно поменять местами.

Пока антикризисные мероприятия выступают только как совокупность мер по «штопанью дыр», а не многоплановый комплекс взаимоувязанных и взаимообусловленных действий, охватывающих все основные факторы бизнеса (в том числе человеческий), на серьезные успехи в рыночных преобразованиях рассчитывать трудно. Устойчивая прибыль, прочные финансы предприятия – это всегда результат умелого, тщательно просчитанного управления всей совокупности производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия (как внутренних, так и внешних).

Работа предприятия в условиях кризиса требует нестандартных подходов и методов. Вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации могут помочь предприятию наладить более эффективную работу в сложных кризисных условиях.

Данное предприятие может быть ликвидировано в процедуре конкурсного управления, да и существующий собственник предприятия (51% акций передан трудовому коллективу, остальные – областным и федеральным структурам) не сильно заинтересован в сохранении его в своей собственности, а преследует другие цели.

Судьба предприятие ФГУП ОПЗ имени Н.Г. Козицкого типична для предприятия оборонного комплекса.

Сущность перестройки предприятия – максимально быстрое и радикальное снижение неэффективных расходов. Неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления продажи                                        «ненужных»                          активов,                       причины, генерирующие неплатежеспособность,   могут   оставаться   неизменными,   если   не   будет  разработана более  оптимальная финансовая стратегия преодоления кризиса.

X

Закажите звонок

Наш специалист свяжется с Вами и даст подробную информацию по интересующим Вас вопросам.



09
:
00
+7(999) 999 999
9
18
Наш менеджер перезвонит вам!